众和配资-股票配资网官网-按月配资平台-股票上杠杆资金

壹配资网门户本基金对行业核心优势及其持续性进行全面系统的研判

鹏华核心优势混合型证券投资基金基金管理人：鹏华基金管理有限公司基金托管人：中国建设银行股份有限公司报告送出日期：2025 年 7 月 18 日鹏华核心优势混合 2025 年第 2 季度报告 §1 重要提示基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 07 月 17 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。本报告中财务资料未经审计。本报告期自 2025 年 04 月 01 日起至 2025 年 06 月 30 日止。 §2 基金产品概况基金简称鹏华核心优势混合基金主代码 006976 基金运作方式契约型开放式基金合同生效日 2019 年 4 月 3 日报告期末基金份额总额 72,796,945.66 份投资目标在严格控制风险的前提下，精选核心优势主题的优质企业进行投资，力求超额收益与长期资本增值。投资策略 1、资产配置策略本基金将通过跟踪考量通常的宏观经济变量（包括 GDP 增长率、CPI 走势、M2 的绝对水平和增长率、利率水平与走势等）以及各项国家政策（包括财政、货币、税收、汇率政策等）来判断经济周期目前的位置以及未来将发展的方向，在此基础上分析研判 A 股市场以及港股市场、债券市场、货币市场的预期收益与风险，并据此进行大类资产的配置与组合构建，合理确定本基金在股票（包括 A 股和港股）、债券、现金等金融工具上的投资比例，并随着各类资产风险收益特征的相对变化，适时动态地调整各资产投资比例。本基金通过自上而下及自下而上相结合的方法挖掘 A 股和港股的优质公司，构建股票投资组合。核心思路在于：1）自上而下地分析行业的增长前景、行业结构、商业模式、竞争要素等分析把握其投资机会；2）第 2 页共 15 页鹏华核心优势混合 2025 年第 2 季度报告自下而上地评判企业的核心竞争力、管理层、治理结构等以及其所提供的产品和服务是否契合未来行业增长的大趋势，对企业基本面和估值水平进行综合的研判，深度挖掘优质的个股。（1）核心优势主题的定义本基金所称的核心优势是指政策优势、资源优势、成本优势以及技术优势。核心优势行业及上市公司遴选的标准在于：境，结合我国实际情况，主要评价行业是否符合经济发展趋势、景气度向上、有政策支持以及在国内具备相应的配套，从而形成的成本优势或者技术优势；指标：营业利润率、净资产收益率、主营业务收入增长率之一在行业中从大到小排名前 25%的上市公司； ②估值指标：市盈率（P/E）、市净率（P/B）、市盈率相对盈利增长比率（PEG）之一在行业中从小到大排名前 50%的上市公司。本基金对行业核心优势及其持续性进行全面系统的研判，结合估值和盈利两个方面的定量评估，选择盈利增长潜力大、估值合理的核心优势公司进行投资。（2）自上而下的行业遴选本基金将自上而下地进行行业遴选，重点关注行业增长前景、行业利润前景和行业成功要素。对行业增长前景，主要分析行业的外部发展环境、行业的生命周期以及行业波动与经济周期的关系等；对行业利润前景，主要分析行业结构，特别是业内竞争的方式、业内竞争的激烈程度、以及业内厂商的谈判能力等。基于对行业结构的分析形成对业内竞争的关键成功要素的判断，为预测企业经营环境的变化建立起扎实的基础。（3）自下而上的个股选择本基金通过定性和定量相结合的方法进行自下而上的个股选择，对企业基本面和估值水平进行综合的研判，精选优质个股。本基金通过以下两方面标准对股票的基本面进行研究分析并筛选出优质的公司：一方面是竞争力分析，通过对公司竞争策略和核心竞争力的分析，选择具有可持续竞争优势的公司或未来具有广阔成长空间的公司。就公司竞争策略，基于行业分析的结果判断策略的有效性、策略的实施支持和策略的执行成果；就核心竞争力，分析公司的现有核心竞争力，并判断公司能否利用现有的资源、能力和定位取得可持续竞争优势。第 3 页共 15 页鹏华核心优势混合 2025 年第 2 季度报告另一方面是管理层分析，通过着重考察公司的管理层以及管理制度，选择具有良好治理结构、管理水平较高的优质公司。本基金通过对公司定量的估值分析，挖掘优质的投资标的。通过对估值方法的选择和估值倍数的比较，选择股价相对低估的股票。就估值方法而言，基于行业的特点确定对股价最有影响力的关键估值方法（包括 PE、PEG、PB、PS、EV/EBITDA 等）；就估值倍数而言，通过业内比较、历史比较和增长性分析，确定具有上升基础的股价水平。（4）港股通标的股票投资策略本基金所投资港股通标的股票除适用上述个股投资策略外，本基金投资港股通标的股票还将关注：司；率等方面具有吸引力的投资标的。（5）存托凭证投资策略本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略，基于对基础证券投资价值的深入研究判断，进行存托凭证的投资。本基金债券投资将采取久期策略、收益率曲线策略、骑乘策略、息差策略、个券选择策略、信用策略等积极投资策略，自上而下地管理组合的久期，灵活地调整组合的券种搭配，同时精选个券，以增强组合的持有期收益。（1）久期策略久期管理是债券投资的重要考量因素，本基金将采用以“目标久期”为中心、自上而下的组合久期管理策略。（2）收益率曲线策略收益率曲线的形状变化是判断市场整体走向的一个重要依据，本基金将据此调整组合长、中、短期债券的搭配，并进行动态调整。（3）骑乘策略本基金将采用基于收益率曲线分析对债券组合进行适时调整的骑乘策略，以达到增强组合的持有期收益的目的。（4）息差策略本基金将采用息差策略，以达到更好地利用杠杆放大债券投资的收益的目的。（5）个券选择策略第 4 页共 15 页鹏华核心优势混合 2025 年第 2 季度报告本基金将根据单个债券到期收益率相对于市场收益率曲线的偏离程度，结合信用等级、流动性、选择权条款、税赋特点等因素，确定其投资价值，选择定价合理或价值被低估的债券进行投资。（6）信用策略本基金通过主动承担适度的信用风险来获取信用溢价，根据内、外部信用评级结果，结合对类似债券信用利差的分析以及对未来信用利差走势的判断，选择信用利差被高估、未来信用利差可能下降的信用债进行投资。本基金通过对权证标的证券基本面的研究，并结合权证定价模型及价值挖掘策略、价差策略、双向权证策略等寻求权证的合理估值水平，追求稳定的当期收益。中小企业私募债券是在中国境内以非公开方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的公司债券。由于其非公开性及条款可协商性，普遍具有较高收益。本基金将深入研究发行人资信及公司运营情况，合理合规合格地进行中小企业私募债券投资。本基金在投资过程中密切监控债券信用等级或发行人信用等级变化情况，尽力规避风险，并获取超额收益。本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目标，选择流动性好、交易活跃的股指期货合约，充分考虑股指期货的风险收益特征，通过多头或空头的套期保值策略，以改善投资组合的投资效果，实现股票组合的超额收益。本基金将综合运用战略资产配置和战术资产配置进行资产支持证券的投资组合管理，并根据信用风险、利率风险和流动性风险变化积极调整投资策略，严格遵守法律法规和基金合同的约定，在保证本金安全和基金资产流动性的基础上获得稳定收益。未来，如果港股通业务规则发生变化或出现法律法规或监管部门允许投资的其他模式，基金管理人可相应调整，不需召开基金份额持有人大会。未来，随着证券市场投资工具的发展和丰富，本基金可相应调整和更新相关投资策略，并在招募说明书中更新公告。业绩比较基准沪深 300 指数收益率×70%＋中证综合债指数收益率× 风险收益特征本基金属于混合型基金，其预期的风险和收益高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金。本基金第 5 页共 15 页鹏华核心优势混合 2025 年第 2 季度报告将投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金管理人鹏华基金管理有限公司基金托管人中国建设银行股份有限公司下属分级基金的基金简称鹏华核心优势混合 A 鹏华核心优势混合 C 下属分级基金的交易代码 006976 017732 报告期末下属分级基金的份额总额 70,399,424.87 份 2,397,520.79 份下属分级基金的风险收益特征风险收益特征同上风险收益特征同上注：无。 §3 主要财务指标和基金净值表现单位：人民币元主要财务指标报告期（2025 年 4 月 1 日-2025 年 6 月 30 日）鹏华核心优势混合 A 鹏华核心优势混合 C 注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益等未实现收益。回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。鹏华核心优势混合 A 业绩比较基净值增长率业绩比较基阶段净值增长率① 准收益率标 ①－③ ②－④ 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 9.93% 2.16% 1.49% 0.75% 8.44% 1.41% 过去六个月 8.40% 1.98% 0.49% 0.70% 7.91% 1.28% 第 6 页共 15 页鹏华核心优势混合 2025 年第 2 季度报告过去一年 29.68% 2.23% 11.59% 0.96% 18.09% 1.27% 过去三年 1.75% 1.69% -3.65% 0.77% 5.40% 0.92% 过去五年 39.63% 1.55% 4.71% 0.82% 34.92% 0.73% 自基金合同生效起至今鹏华核心优势混合 C 业绩比较基净值增长率业绩比较基阶段净值增长率① 准收益率标 ①－③ ②－④ 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 9.75% 2.16% 1.49% 0.75% 8.26% 1.41% 过去六个月 8.06% 1.98% 0.49% 0.70% 7.57% 1.28% 过去一年 28.80% 2.23% 11.59% 0.96% 17.21% 1.27% 自基金合同生效起至今注：业绩比较基准=沪深 300 指数收益率×70%＋中证综合债指数收益率×30%。率变动的比较第 7 页共 15 页鹏华核心优势混合 2025 年第 2 季度报告注：1、本基金基金合同于 2019 年 04 月 03 日生效。2、截至建仓期结束，本基金的各项投资比例已达到基金合同中规定的各项比例。注：无。 §4 管理人报告任本基金的基金经理期限证券从业姓名职务说明任职日期离任日期年限黄奕松先生,国籍中国,理学硕士,9 年证券从业经验。2016 年 05 月加盟鹏华基金管理有限公司，历任研究部研究员、高级研究员、资深研究员，现任权益投黄奕松基金经理 2021-12-18 - 9年资一部基金经理。2021 年 12 月至今担任鹏华核心优势混合型证券投资基金基金经理, 2025 年 05 月至今担任鹏华消费优选混合型证券投资基金基金经理,黄奕松先生具备基金从业资格。注：1. 任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理的，任职日期为基金合同生效日。2. 证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。注：本基金基金经理未兼任私募资产管理计划投资经理。第 8 页共 15 页鹏华核心优势混合 2025 年第 2 季度报告报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合规，不存在违反基金合同和损害基金份额持有人利益的行为。报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等各环节得到公平对待。公司对不同投资组合在不同时间窗口下（日内、3 日内、5 日内）的同向交易价差进行专项分析，未发现不公平对待各组合或组合间相互利益输送的情况。报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。个人投资思路依然以年度维度为周期，根据宏观经济判断、中观行业比较的思路去构建组合，从近期公布的宏观数据和我们自身对于经济相关性较高产业的微观调研结果来看，大的方向上依然维持一季报对于全年弱经济但存在结构性亮点的判断，同时判断今年为流动性充裕估值扩张动力较强的一年。基于此判断，总体我们依然在全年维度看好三个结构性主线，第一个方向是通过市场化拉力下兑现自然高速成长的行业，成长性稀缺，估值可以进一步恢复到和成长性相匹配的水平；第二个方向是满足产业结构转型和科技自立自强的迫切需要，在政策推力下脱颖而出的行业，这些行业估值扩张的能力强；第三个方向是竞争格局清晰的稳健类资产，确定性强，可以作为组合压舱石，同时可以期待一个经济好转带来的向上期权。在组合投资的结构上依然是成长性资产作为主仓位做进攻，稳健类资产为辅做压舱石的组合，成长类资产主要配置在泛 AI、新零售、自主可控链上，稳健类资产以个股为主。具体回顾二季度，本产品基于对 AI 产业趋势的深度研究，在海外算力链的产业发展预期和现实偏离度较大的时期选择了坚守，并收获了价值回归带来的超额回报，相应地，现阶段我们认为经历了价值修复后，海外算力方向针对 26 年的预期又出现了阶段性过热的现象，因此在看好 AI 长期产业发展，保留基础仓位的同时，我们对于算力板块进行了相应降仓。此外，基于中观第 9 页共 15 页鹏华核心优势混合 2025 年第 2 季度报告行业比较，我们认为在创新药、军工细分产业链上，均在国内或全球层面出现了中长期供需错配带来的产业发展机会，因此响应地在这两个领域进行了一定配置和加仓。此外，在新零售、稳健类资产上我们依然秉承一直以来的配置思路，新零售以强产品力为主要评判标准，稳健类资产以格局优、需求稳为主要评判标准，个股为主。截至本报告期末，本报告期 A 类份额净值增长率为 9.93%，同期业绩比较基准增长率为 1.49%； C 类份额净值增长率为 9.75%，同期业绩比较基准增长率为 1.49%。无。 §5 投资组合报告占基金总资产的比例序号项目金额（元）（%）其中：股票 141,537,799.13 85.78 其中：债券 2,141.51 0.00 资产支持证券 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产注：本基金通过港股通交易机制投资的港股公允价值为 14,372,600.11 元，占净值比 8.85%。占基金资产净值比代码行业类别公允价值（元）例（%） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - 第 10 页共 15 页鹏华核心优势混合 2025 年第 2 季度报告 C 制造业 127,145,072.31 78.32 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 2,244.00 0.00 G 交通运输、仓储和邮政业 6,306.01 0.00 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 - - J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 11,576.70 0.01 N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 127,165,199.02 78.33 行业类别公允价值（人民币）占基金资产净值比例（%）能源 - - 原材料 - - 工业 - - 非日常生活消费品 4,098.30 0.00 日常消费品 - - 医疗保健 3,110,114.28 1.92 金融 - - 信息技术 11,258,387.53 6.93 通信服务 - - 公用事业 - - 房地产 - - 合计 14,372,600.11 8.85 注：以上分类采用国际通用行业分类标准。公允价值占基金资产净值比例序号股票代码股票名称数量（股）（元）（%）第 11 页共 15 页鹏华核心优势混合 2025 年第 2 季度报告序号债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）其中：政策性金融债 - - 序号债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）明细注：无。注：无。注：无。注：无。第 12 页共 15 页鹏华核心优势混合 2025 年第 2 季度报告本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目标，选择流动性好、交易活跃的股指期货合约，充分考虑股指期货的风险收益特征，通过多头或空头的套期保值策略，以改善投资组合的投资效果，实现股票组合的超额收益。本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。注：本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形本基金投资的前十名证券中本期没有发行主体被监管部门立案调查的、或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。本基金投资的前十名证券没有超出基金合同规定的证券备选库。序号名称金额（元）第 13 页共 15 页鹏华核心优势混合 2025 年第 2 季度报告序号债券代码债券名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）注：无。由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动单位：份项目鹏华核心优势混合 A 鹏华核心优势混合 C 报告期期初基金份额总额 76,371,595.96 5,253,616.50 报告期期间基金总申购份额 418,874.00 1,005,986.82 减:报告期期间基金总赎回份额 6,391,045.09 3,862,082.53 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - - 少以“-”填列）报告期期末基金份额总额 70,399,424.87 2,397,520.79 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况注：无。注：无。 §8 影响投资者决策的其他重要信息投报告期内持有基金份额变化情况报告期末持有基金情况资持有基金份额比例者期初申购赎回份额占比序号达到或者超过 20% 持有份额类份额份额份额（%）的时间区间别机构产品特有风险第 14 页共 15 页鹏华核心优势混合 2025 年第 2 季度报告基金份额持有人持有的基金份额所占比例过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引起基金净值剧烈波动，甚至可能引发基金流动性风险，基金管理人可能无法及时变现基金资产以应对基金份额持有人的赎回申请，基金份额持有人可能无法及时赎回持有的全部基金份额。注：1、申购份额包含基金申购份额、基金转换入份额、强制调增份额、场内买入份额和红利再投份额；无。（一）《鹏华核心优势混合型证券投资基金基金合同》; （二）《鹏华核心优势混合型证券投资基金托管协议》; （三）《鹏华核心优势混合型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告》（原文）。深圳市福田区福华三路 168 号深圳国际商会中心第 43 层鹏华基金管理有限公司。投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理人网站（http://www.phfund.com.cn）查阅。投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客户服务系统，咨询电话：4006788999。鹏华基金管理有限公司第 15 页共 15 页

众和配资-股票配资网官网-按月配资平台-股票上杠杆资金提示：文章来自网络，不代表本站观点。